美联储官员纷纷发出通胀警告！今晚7月CPI将成为加息决策的关键指标

根据官网APP的美联报道，芝加哥联储主席古尔斯比表示，储官出通成与劳动力市场的员纷疲软相比，他更担忧通胀过高。告今然而，晚月目前尚不清楚他是将加息决策键否会支持上月部分同僚提出的加息建议。

古尔斯比在6月22日录制的美联视频中提到：“当前我们经济面临的最大挑战不是产业或就业岗位的崩溃，而是储官出通成价格上涨过快。我们面临通胀问题，员纷民众对此十分反感。告今”他观察到失业率、晚月招聘率和裁员率等指标后表示：“这些指标显示劳动力市场是将加息决策键稳定的——虽然不能称之为良好。”

美联储于7月29日决定将政策利率维持在3.50%至3.75%的美联区间，尽管12名投票权官员中有3人表示异议并支持加息。储官出通成古尔斯比今年没有投票权，员纷面对通胀水平持续超过美联储2%的目标，并已持续五年多，他尚未表明是否支持维持利率不变的决定。

在美联储上月底的利率决议之后，多位官员指出通胀高企的风险，并表示有收紧货币政策的可能。克利夫兰联储主席哈马克周一提到，为将通胀回落至2%的目标，未来可能需要多次加息。她认为，目前利率尚未对经济形成“有效限制”，通胀不太可能自行回落。

哈马克表示，单次25个基点的加息可能不足以显著影响经济，因此，如果需进一步调整货币政策，可能需要进行“一定次数”的加息。她也指出，没有必要预先判断加息次数或设定政策调整的终点。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆上周指出，在通胀率高于目标的情况下，政策制定者无法承受等待生产率增长的同时忍受高通胀。他表示：“货币政策应有效抑制实际通胀，而非为了未来生产率增长而容忍当前高通胀。”他强调，央行对经济增长的主要贡献是提供物价稳定的环境。

美联储理事库克上周重申，如未来通胀未能放缓，她准备支持进一步加息，并警告称，高于2%目标的通胀将使得未来控制通胀的难度加大。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，美联储应开始逐步加息，以应对仍高于目标的通胀，避免未来采取更激进的措施。

不过，也有官员持谨慎态度，认为关税、能源价格及地缘政治冲突带来的价格冲击可能是暂时的，过快加息可能会在通胀自然回落前对劳动力市场施加不必要压力。

CPI报告将明确未来加息路径

每一次通胀数据都有可能改写政策方向，本周的CPI和PPI尤其重要。美联储官员在未来利率方向上出现分歧，上周疲弱的非农报告增加了政策前景的不确定性——尽管就业岗位减少，失业率却小幅下行，信号模糊。然而，由于美联储目前将通胀作为首要考量，若相关数据超出预期或符合预期，官员们可能需要重新评估货币政策。

新任美联储主席面临的挑战与鲍威尔时期相似。在就业市场信号不明确的背景下，持续的价格压力将成为决策的关键影响因素。美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺上周五表示，上月的CPI很可能属于“一次性”异常，若报告符合预期将增加美联储在9月加息的理由。

7月CPI数据将于北京时间周三20:30公布。目前市场一致预期显示：整体CPI预计环比上涨0.1%，同比上涨3.4%；核心CPI预计环比上涨0.2%，同比上涨2.5%。两项同比指标均较6月回落0.1个百分点。值得注意的是，环比增速将由6月的-0.4%转为正值，反映出能源价格降幅收窄及部分通胀分项的反弹。

高盛经济团队相比市场普遍预期更加谨慎，预计7月核心CPI环比上涨0.19%（低于0.2%），整体CPI仅涨0.05%。与此同时，高盛警告，油价反弹可能会对市场造成压力。

摩根大通则预测五种情景，其中最可能的（概率40%）结果是核心通胀在0.2%至0.25%之间，这可能会推动标普500指数上涨0.25%至0.75%。德银预计CPI环比将录得0.15%，核心CPI环比增幅可能达到0.26%。美国银行分析师认为，如果通胀数据意外低于预期，美元可能会出现强烈反应，这将显著降低美联储9月加息的可能性。

芝商所“美联储观察”数据显示，截至8月12日，市场预计美联储9月维持利率不变的概率为50.1%，加息25个基点的概率为49.9%。这一概率在月初一度接近80%后逐步回落，目前处于五五开的关键状态。