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LME铜

价差成为美国关税风险的晴雨表，市场对精炼铜关税的概率预计升至37%】

(1) 目前COMEX与LME铜的跨市场价差逐渐转变为反映美国针对精炼铜可能加征“232条款”关税的预期，价差越大，表明市场对关税风险的警惕性越高。

(2) 美国现已对半成品铜征收50%的关税，商务部提议自2027年1月1日起分阶段对精炼铜征收15%关税，并在2028年1月1日提升至30%。7月美国铜进口量超过20万吨，达到12年来的新高，这表明市场在担心可能的关税之前迅速锁定供应。

(3) 法兴银行分析欧洲运往美国东海岸的LME铜全交付成本与COMEX期货，计算得出当前价差对应15%关税的概率为14.6%，而30%关税的概率为37%。

(4) ING策略师指出，虽然价差支撑铜价，但关税的不确定性将导致市场波动加剧；StoneX 评论称，精炼铜的232条款决策是目前铜市场的“最大催化剂”。分析师认为，尽管受短期关税决策的高度影响，铜在全球AI基础设施、电网现代化和国防需求的推动下，长期基本面依旧乐观。