格林斯潘逝世：沃什面临的遗产是机遇还是挑战？

艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan），格林这位在全球央行界享有盛名的斯潘逝世美联储前主席，于百岁之际逝世，面临正值他倡导的产机自由市场理念逐渐复苏。

格林斯潘被广泛赞誉，遇还特别是挑战新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh），铭记他在“大稳健”时期的格林经济管理。当格林斯潘于1970年代和1980年代初期接任时，斯潘逝世他通过稳定价格和促进经济增长，面临实现了资产市场的产机繁荣。

他被誉为“大师”，遇还因他在互联网时代的挑战技术革新中成功调控经济，并有效保持通胀在可控范围内。格林

90年代后期，斯潘逝世格林斯潘的面临业绩更加突出。他推动美国经济以较快速度发展，利用个人电脑和互联网引发的生产率提升。他通过晦涩的“美联储式发言”与公众交流，以保留政策灵活性。

彭博专栏作家Jonathan Levin表示，沃什接手时正逢经济适应人工智能的时期，他显然受到格林斯潘对生产率的看法及其沟通风格的启发。但沃什需警惕，避免从格林斯潘的复杂遗产中得出错误教训。

首先，“大稳健”不仅源于政策改进，还得益于经济和人口方面的好运，这是沃什无法期待的。格林斯潘接任时，已承接了保罗·沃尔克（Paul Volcker）驯服通胀的成果。

在有利的背景下，格林斯潘于1994年加息，基于沃尔克的成绩进一步提升了美联储的公信力。其任内的低能源价格和医疗保健领域的反通胀趋势也为其增光添彩。

然而，金融危机为格林斯潘的经历蒙上阴影。尽管他于2006年退休，许多评论员批评他多年的宽松货币政策和监管松懈，助长了2008年金融危机的根源。

研究显示，长期的宽松货币政策会激励过度风险承担，导致市场参与者追逐高风险的资产。在被问及为何没能遏制不负责任的贷款时，格林斯潘曾表示，他意识到监管意识形态中的缺陷。

Levin指出，尽管格林斯潘的黄金时代与人工智能时代存在相似之处，但也存在诸多差异。沃什接任时，美国已连续五年通胀高于目标，这并非沃尔克为格林斯潘创造的良性循环。当前的人工智能热潮更像是需求冲击，造成价格上涨。

此外，地缘政治局势近年来更加复杂，经历多次能源冲击，与格林斯潘时代的全球化反通胀势头形成对比。

最重要的是，支撑低利率和通胀的因素正发生变化，婴儿潮一代开始消耗退休储蓄，这可能导致通胀上升，而非如1990年代那样形成反通胀。

总之，当前的经济状况与格林斯潘时代迥异。

关于沟通方式，Levin认为沃什应谨慎避免逆转美联储的透明度改革。尽管不透明可保留政策选项，但也可能增加市场波动风险。格林斯潘在十多年前凭借好运成功应对，但沃什面临的环境截然不同，表面的相似之处并不可忽视。

在当前经济环境下，格林斯潘的策略或只会加重通胀和经济风险。